（一）项目研究的目的和意义：

经济的增长是国家繁荣昌盛、人民安居乐业的有力保证，如何保证经济快速稳定地增长一直是各个时代、国家、地区、各级政府坚持不懈探索的问题。15世纪大航海时代的到来，促使欧洲的生产方式转变为资本主义生产。在随后的几个世纪里，欧洲开始由自由资本主义逐步向帝国主义阶段过渡，并逐渐形成当今世界格局。随着世界经济的核聚变式增长，越来越多的经济学家将焦点集中在经济增长的成因及影响因素上。经过长时间的历史发展，从古代社会开始形成但形式比较单一的金融业，逐步发展成拥有多种门类的金融机构体系，它对经济也开始产生越来越重要的影响。越来越多的国家和学者开始关注到金融业与经济增长的关系。金融业在推动经济的发展过程中，自身也在不断地发展，一步步变得更强大、更完善。但在当今的经济体系中，金融业的繁荣不仅在于其资本的积累，更在于金融系统本身的长期稳定地发展以及它对实体经济产业的支持作用。随着国际上金融大事件的发生，如何避免区域性金融危机和货币危机，如何让金融发展与经济发展水平在作用与反作用中同步平稳提高，越来越引起各国家的广泛关注。

在我国，改革开放三十多年来，通过从计划经济向市场经济过渡，调整经济结构，国民经济蓬勃发展、经济总量连上新台阶，经济发展大步走，使得综合国力大幅度提升，国际影响力显著加强。然而与此同时，我国金融业的发展在一定程度上却没有跟上经济发展的步伐。两者的不匹配，金融业相对的脆弱性不可避免地会给我国的经济发展埋下隐患。此外，相比于西方发达资本主义国家，我国金融业的发展还相对落后，且我国幅员辽阔、地大物博，各区域的社会风俗习惯、地理自然气候等情况存在差异，从而导致金融发展水平在不同区域具有差异性。长期以来，我国政府也针对不同地区特点采取了相应的不同金融支持政策，我国学者也越来越关注某一区域的金融和经济增长之间的关系。

本课题选取重庆为研究对象，在与北京、上海、天津直辖市进行比较研究的基础上，阐述金融发展与经济增长之间匹配关系的作用机制的基础，将金融发展细分为规模、结构、效率三个方面，并通过实证研究金融发展的这三个层面和经济增长之间究竟是怎样的一种互动关系以及这种关系在区域层面有怎么样的差异性。通过本课题的研究和论证，对如何针对不同区域各自特点对金融发展各个层面进行合理优化使其与经济增长相匹配，从而协调好不同区域间金融和经济两者间共同长期且平衡的发展，具有重要的理论意义和现实意义。

（二）研究成果的主要内容、重要观点和创新性：

近年来，重庆的经济发展水平都得到了较快发展，但由于金融发展与经济增长匹配两大方面的要素匹配不协调，致使重庆的经济发展水平与其他直辖市相比呈现不同的特征。因此研究金融发展与经济增长之间匹配的匹配规律与关系，对进一步提出指导区域经济增长的建议有十分重要的作用。本课题主要结合经济增长和金融发展理论，应用比较研究方法，对重庆金融发展与经济增长之间匹配的匹配关系进行实证研究，并且结合其他几个直辖市，具体分析了金融发展与经济增长匹配的差异情况，我们首先对国内外相关研究进行了综述，并阐述了区域金融发展与区域经济增长的匹配相关理论。其次通过比较分析四大直辖市区域经济和金融发展，并使用面板数据固定效用模型和格兰杰因果检验相结合的方法对这四个直辖市金融发展与经济增长的匹配关系进行了实证研究。我们得到以下结论：

①重庆地区金融深化率系数为正但显著性水平不高，金融中介效率系数显著为正，且从格兰杰因果检验中可以看到存在从FIR到GDP、从GDP到FS的单向因果关系，这表明重庆的金融发展速度远远落后于经济增长速度，金融发展规模经济没有表现出来，但是重庆地区金融发展与经济增长之间匹配为“弱相互促进”型，即金融发展与经济增长相互支持，重庆金融发展还有很大空间。

②北京地区经济增长对经济增长发展依赖程度最高，其金融深化系数和金融中介显著效率系数、融资结构率系数均为正，且从格兰杰检验中可以看到存在FIR到GDP、FS到GDP的单向因果关系。这表明北京金融发展与经济增长之间匹配是“供给导向”型关系，金融发展领先于经济增长，金融发展对经济增长拉动作用更多体现在规模经济上，作为政治中心的北京对金融机构总部建立具有更高的吸引力，其金融发展更多体现在量的增加上，而金融效率等金融发展质的方面对经济增长作用较小，未来北京应在保持自身金融实力基础上加强金融效率提高。

③上海地区经济增长与金融发展之间有一定的相互依赖，其金融深化率和金融中介效率系数均显著为正，且从格兰杰因果检验中可以看到存在从FIR到GDP、从GDP到FAE的单向因果关系，这表明上海地区金融发展规模的不断增长带动了其经济增长，经济的不断增长同时也有助于提高其金融中介效率，但金融发展结构与经济增长并不匹配，资本市场受到非经济因素干扰较强烈。

④天津地区金融发展与经济增长相对比较独立，其金融深化率、融资结构与金融中介效率系数均不显著，且从格兰杰检验中可以看到存在GDP到FIR的单向因果关系。这表明天津金融发展与经济增长之间匹配的关系为“需求跟进”型，即经济增长带动金融发展，金融发展滞后于经济增长，天津金融水平还没达到规模经济，未来天津应在注重金融规模和中介效率的基础上推动金融快速发展。

简而言之：重庆金融发展速度远远落后于经济增长速度，金融发展规模经济没有表现出来，重庆金融发展与经济增长之间匹配关系为“弱相互促进”型，即金融发展与经济增长匹配相互支持比较弱，重庆的金融发展存在很大空间；北京金融发展与经济增长匹配关系属于“供给导向型”，金融发展对经济增长的拉动更多的体现在规模拉动上，金融发展主要表现在“量”的增加上；上海金融发展与经济增长之间匹配关系属于强“相互促进”型，金融规模快速发展有效的促进经济增长，经济的不断增长同时刺激了金融效率的提高；天津金融发展与经济增长的关系属于弱“需求跟进型”，金融发展滞后于经济增长，经济增长更多的依靠金融机构体系的完善上。

本课题创新之处主要体现在以下两个方面：一是实证研究方法。采用面板数据固定效应变系数模型与格兰杰因果检验相结合的方法对北京、天津、上海、重庆这四个直辖市(1997-2012)的最新数据进行定量分析。在用回归分析得出各地区金融发展对经济增长影响程度的差异的基础上，结合格兰杰因果检验，分析各地区金融发展与经济增长之间匹配的因果关系，对各地区金融发展与经济增长的相关关系进行了充分的比较研究。从而具体问题具体分析，针对各地区的发展过程中存在的问题提出相关对策建议。二是指标选取。根据金融发展的概念分别选取金融深化率、金融结构比率、金融中介效率三个指标从规模、结构、效率三个方面对金融发展进行全面的衡量，且根据各地区经济发展状况选取全社会固定资产投资额和进出口总额作为控制变量，以期得到更为准确的结果。

（三）成果的学术价值、应用价值及社会影响和效益：

重庆市的金融发展速度仍跟不上其经济增长的速度。结合重庆的特点，在保持实体经济和金融业二者平衡的基础上，应保证质量及效率地扩大金融总资产的规模。重庆市金融机构一直以银行业为主，基于这一现状，应当在保持间接融资稳定增长的基础上扩大直接融资规模，多鼓励被社会广泛承认的优质企业利用主板市场、中小企业利用创业板或场外交易市场来筹资，以此来促进自身的发展。此外，重庆市应重视股票和债券对经济增长的不可忽视的促进作用，注重金融资产内部结构和资源的合理配置。此外，还要应加大对于中小企业的信贷扶植力度，进一步提高金融效率，积极发展信托、租赁、担保、小额贷款公司、财务公司和结算中心等，立足于发展成为长江上游的金融中心。研究报告被重庆市财政局采用，提出的政策建议被写入文件，具有重要的应用价值及社会影响。

（四）对策建议：

①重庆需在以政府为主导的基础上大力发展经济，以进一步刺激经济市场对金融业的需求。②在保持实体经济和金融业二者平衡的基础上，应保证质量及效率地扩大金融总资产的规模。③重庆市金融机构一直以银行业为主，因此应当在保持间接融资稳定增长的基础上扩大直接融资规模，多鼓励被社会广泛承认的优质企业利用主板市场、中小企业利用创业板、新三版以及地方股权交易市场来筹资，以此来促进自身的发展。④重庆市应加大对于中小企业的信贷扶植力度，进一步提高金融效率，积极发展信托、租赁、担保、小额贷款公司、财务公司和结算中心等，立足于发展成为区域金融中心。⑤组建地方PPP项目投融资平台，充分调动社会资本参与公共基础实施的建设，同时，应该控制政府的债务风险，保证社会资本的最低回报率。

项目负责人：重庆工商大学周兵；项目来源：重庆区域金融发展与经济增长匹配研究》（项目批准号：2013ZDJJ04）。